美联储报告称利率重回近零水平的风险依然存在

    

　　尽管当前短期借贷成本相对较高，但纽约联邦储备银行和旧金山联邦储备银行联合发布的一份新报告称，美联储在未来几年内再次将短期利率目标设定在接近零的水平的可能性仍然存在。

　　这份由纽约联储主席约翰共同撰写的报告于周一发布。报告称，中长期来看，央行利率目标重回超低水平的风险“目前处于过去十五年观察到的范围的较低端”。但研究人员补充称，由于近期不确定性升高，“中长期来看，利率重回近零水平的可能性仍然很大”。接近零的联邦基金利率目标通常与经济困境时期及其后续阶段相关联。美联储在 2008 年金融危机爆发后将短期利率目标定在这一水平，直至 2015 年末，随后在 2020 年 3 月因新冠疫情再次将利率降至这一水平，之后从 2022 年春季开始大幅加息，以应对数十年来最严重的通胀。

　　美联储为实现其就业和物价稳定目标所采用的利率目标接近于零，这给央行官员带来了巨大挑战。为了在超低利率目标所能提供的刺激之外再施加刺激，官员们不得不采取备受争议的债券购买计划，旨在降低长期利率，这反过来又使美联储的资产负债表规模大幅增加。美联储还不得不采用沟通策略，官员们也希望借此增强低利率的刺激作用。

　　近期利率接近零的状况是在长达数十年的利率持续下降趋势以及长期的通胀压力下降趋势背景下出现的。

　　过去几年的经历为央行带来了全新的局面。由疫情引发的胀水平已大幅下降。但美联储目前的利率目标区间在 4.25% 至 4.5% 之间，相对于近年来的经验而言仍处于相对较高的水平。此外，由于贸易政策的影响，其对未来的展望也充满了不确定性。

　　截至 6 月，美联储官员预计到 2027 年将把目标利率下调至 3.4%，并将于今年开始这一进程。该央行还因唐纳德特朗普总统的要求而面临加快宽松政策的压力。

　　与此同时，官员们也一直在上调与经济表现相对应的中性利率的预测。目前这一预测为 3%，而这一预测以及 6 月的预测表明，与近年来相比，美联储在不触及零利率的情况下降息时可能会有更多的缓冲空间。