降息之后，债基打出限购和分红“组合拳”，还能“收蛋”吗？

界面新闻记者 | 杜萌 吕凡

降准降息叠加端午“小长假”来临，资金正在快速流入债券基金。

Wind数据显示，5月20日开始已经有155只债券基金公告限购。

5月22日，南方基金宣布自5月29日起，对南方梦元短债单日单账户限购20万元、南方旺元60天滚动持有中短债基金单日单账户限购50万元。界面新闻记者了解到，此举旨在防范短期资金大量流入摊薄原有持有人收益，避免基金经理面临资产配置压力，维持投资组合稳定性。

“我们的债基近期在第三方代销平台上的净申购确实明显增多。”有债券基金经理告诉界面新闻记者，叠加即将到来的端午“小长假”，她管理的基金在本周做了单日限购50万元的决定。

除了限购外，为了防止新涌入的资金摊薄原有收益，也有一些债券基金进行了大手笔分红。

Wind数据显示，截至5月27日，纳入统计的2808只债券基金（中长期纯债、短期纯债、混合债券型一级基金，只计算主代码）中，有752只在今年进行了941次分红，合计分红金额为534.06亿元。

其中，中银丰和定开今年以来进行了2次分红，合计分红达到了20.03亿元；华夏鼎丰虽然仅分红一次，分红金额也达到了10.16亿元；中银睿享定开也进行了2次分红，金额为10.01亿元。

从收益率来看，2024年疯狂的“债牛”并未能在今年得到延续。Wind数据显示，截至5月27日，2808只债券基金的平均收益率为0.5%，收益率在2%以上的仅有40只。而2024年长期纯债债券型基金平均收益率为4.74%。

为什么“债牛”不再？大摩安盈稳固基金经理吴慧文表示，对于债券市场表现来说，降准降息落地后，长端估值定价的降息空间较大、短期缺乏想象力，进一步宽松的期权兑现条件仍高，需要时间和观察基本面高频数据，市场偏向交易利好落地后止盈。目前短端利率兼具赔率和胜率，进入右侧顺畅区间，但幅度仍需观察资金利差收敛幅度，长端进入等待基本面验证的寡淡时间，或没有大幅波动的行情。

债券基金的收益率不达预期，这也让火热的债券基金份额和总规模均出现了缩水。中基协数据显示，截至今年3月末，债券基金的份额为5.56万亿份，净值规模为6.42万亿元；而去年年末，债券基金的份额为5.96万亿份，净值规模为6.84万亿元。



虽然收益率走低，但债券基金的发行依然很受欢迎。5月21日，中航中债-投资级公司绿色债券基金成立，募集规模34.50亿元。而5月17日成立的汇安裕宏利率债债券基金，募集到了60亿元。

界面新闻记者了解到，目前债券基金重新获得了市场关注，主要是机构客户定制为主。由于权益市场震荡，货币基金收益率持续走低，债券基金依然是机构类客户避险的首选。

中金公司固定收益团队预计，二三季度货币政策放松可能加码，资金利率中枢或将明显回落，收益率曲线有望陡峭化下移，随着资金面趋松而短端回落，长端配置价值也将逐步显现，10年国债收益率有望向下突破，继续看好国内债券市场，建议投资者积极关注二三季度债券交易机会。

施罗德投资固定收益投资总监吴美燕认为，市场动荡是危机也是债券投资时机。“近期随市场情势变化，信用利差扩大，债市即展现出吸引力，适合中长期布局。值得注意的是，当前有些投资者期望以现金或者黄金作为避险的选择。市场的恐慌情绪固然会让现金以及黄金具备短线吸引力，但这两项资产并不具备收息能力，黄金也存在价格波动风险。对长期投资者来说，债券具有价格以及收息优势，才是真正具备核心资产配置特性的品种。”吴美燕表示。

广发基金投顾团队认为，作为典型的避险资产，在关税缓和的背景下，债市收益率创新低，长端利率债短期内需要保持谨慎。随着降准降息带来的资本面宽松，债市的情绪估计也不会像3月中旬那样悲观，而长端利率债经过一波回调后配置价值恢复，也不用太悲观。“建议投资者耐心等待回调后的机会”，广发基金投顾团队建议。

金鹰基金表示，从基本面看，保持金融系统和实体经济稳定成为央行的首要目标，降息降准如期落地，缓解了银行负债端压力，资金利率有望向政策利率进一步推进。与此同时，商业银行下调存款利率的落地，进一步降低了银行负债成本，提高了银行资金的稳定性，带动了广谱利率的下行。往后看，随着宽货币政策的利好的不断兑现，在此期间债市大概率延续震荡偏强的格局。